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鋼价複蘇期必然的選擇

来源:www.sh-anpai.com 日期:2009-12-28 18:08:11 點擊:

价格低迷,産量高企,淨出口明顯回落是2009年鋼鐵行业的基本特點。这與2005年的鋼鐵行业非常類似,而2007年則剛好是一個完全相反的年份。結合我們一直以来在鋼鐵産量和价格方面所做的研究,我們可以初步認为,作为大宗原材料的代表,鋼鐵行业産量更多與固定资産投资相關,而鋼价則更受制于整體宏觀经濟的表現。

  新增産能的證據主要来自于統計數據和行业固定资産投资的表現,同時,盈利的逐步恢複也将使得新增産能的内在动力在逐步走強,而且,到目前为止,我們還沒有發現政策對産能的限制能在2010年取得顯著的成果。在産量受制于投资增速可能回落的背景下,産能利用率也許将出現一定的下滑。

  成本優勢、噸鋼毛利改善以及産能擴張是複蘇期必然的選擇,相比較而言我們對各鋼鐵品種之間的表現差異看得并不太重要。因此,大鋼里面我們優先推薦鞍鋼寶鋼唐鋼華菱,小鋼推薦淩鋼酒鋼三鋼八鋼。不過從邏輯上来說,至少在上半年,鋼鐵更應該是行业性的整體機會。
 


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